FMI presenta informe sobre la visita de misión al país

Santo Domingo.- El Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó el informe preliminar de su personal técnico que visitó la República Dominicana, al término de la misión de consulta del Artículo IV correspondiente al año 2024. 

El informe disponible desde este miércoles en la página web del FMI, destaca que las políticas acertadas y decididas por las autoridades dominicanas han logrado que la inflación retorne a su nivel luego de la pandemia del Covid-19. 

El estudio detalla que emprender reformas estructurales es crucial para fomentar el crecimiento inclusivo, “el equipo elogia a las autoridades por sus esfuerzos continuos para mejorar los marcos políticos y llevar a cabo reformas”.  

En el reporte, destacan que “resulta imperiosa una reforma fiscal integral que eleve de forma duradera los ingresos fiscales, al tiempo que se reduzca la evasión fiscal y se mejore la eficiencia del gasto, incluyendo menores subsidios al sector eléctrico y menores transferencias no focalizadas”. 

La misión que estuvo reunida con el gobernador del Banco Central, Héctor Valdez Albizu, y otros funcionarios de la sociedad civil expresaron su agradecimiento a las autoridades por la hospitalidad, cooperación y el diálogo abierto, franco y productivo. 

Informe integro de la visita del FMI al país 

Un historial de políticas y marcos de políticas institucionales sólidos ha ayudado a la República Dominicana a lograr un crecimiento económico sólido y resiliente y una baja inflación en las últimas dos décadas. Las políticas eficaces contribuyeron a una moderación del crecimiento que respaldó adecuadamente el retorno rápido y sostenido de la inflación a su objetivo el año pasado. Las autoridades brindaron un ágil apoyo político para ayudar a la recuperación, al tiempo que monitorearon de cerca el sector financiero, que resistió el período de altas tasas de interés y crecimiento más lento hasta bien entrado 2023. De cara al futuro, las políticas deberían centrarse en mantener la estabilidad macroeconómica y financiera, incluso normalizando gradualmente la postura de política monetaria y al mismo tiempo reconstruir las reservas fiscales y externas. En el mediano plazo, las mejoras planificadas a los marcos de políticas y la profundización de las reformas estructurales (en particular, reformas fiscales y eléctricas integrales) tienen el potencial de respaldar la competitividad y el crecimiento inclusivo. 

Unas políticas sólidas y decisivas hicieron que la inflación volviera firmemente a su objetivo… 

Tras una fuerte recuperación pospandemia, el crecimiento económico se desaceleró al 2,4 por ciento en 2023 debido a condiciones financieras globales e internas más estrictas, una débil demanda de exportaciones y factores internos transitorios, en gran medida relacionados con el clima. La desaceleración del crecimiento, junto con los menores precios de las materias primas, impulsó una convergencia más rápida de lo esperado de la inflación a su rango objetivo (4±1 por ciento) para mayo de 2023. En respuesta, el BCRD redujo cautelosa y apropiadamente su tasa de política clave, permitiendo flexibilidad del tipo de cambio., mientras que la política fiscal se ajustó prudentemente (aumentando la inversión pública) para apoyar la economía. Dados los diferenciales de tasas de interés históricamente bajos con la tasa de los fondos federales de Estados Unidos, el BCRD aumentó las intervenciones cambiarias para suavizar la volatilidad diaria del tipo de cambio. 

El déficit en cuenta corriente en 2023 se redujo notablemente al 3,6 por ciento del PIB, impulsado por la compresión de las importaciones impulsada por la demanda interna, la caída de los precios de las materias primas y los ingresos récord por viajes, y se financió íntegramente con flujos de IED, con un acceso positivo continuo a los mercados. El aumento del gasto y las tasas de interés y el menor crecimiento del PIB impulsaron aumentos en el déficit y la deuda del sector público en 2023, este último también en respuesta a una mayor flexibilidad del tipo de cambio. El sector financiero resistió el período de política monetaria estricta y crecimiento más lento en el primer semestre de 2023 y está adecuadamente capitalizado y es rentable. 

…y sentó las bases para un crecimiento sostenido… 

Respaldadas por políticas sólidas, fundamentos y condiciones externas favorables, las perspectivas son favorables a pesar de la elevada incertidumbre, principalmente global. Se proyecta un crecimiento del PIB real en torno a su tendencia a largo plazo del 5 por ciento en 2024 y años posteriores, con una inflación en torno a su objetivo del 4 por ciento. Se prevé que el déficit de cuenta corriente, que se espera sea totalmente financiado por la IED, se reducirá gradualmente a menos del 3 por ciento del PIB en el mediano plazo, respaldado por una factura energética más baja y mayores ingresos por turismo y zonas de libre comercio. Si bien los riesgos a corto plazo para las perspectivas (incluidos los derivados de condiciones financieras globales más estrictas, tensiones geopolíticas y precios volátiles de las materias primas) se han moderado desde el año pasado, siguen siendo elevados e inclinados a la baja. A mediano plazo, los riesgos están más equilibrados e incluyen riesgos alcistas si se implementan con éxito reformas internas clave. 

…lo que proporciona espacio para reconstruir las zonas de amortiguamiento… 

Las políticas a corto plazo deberían garantizar que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo preservando al mismo tiempo la estabilidad financiera, y que se reconstruyan las reservas fiscales y externas. Las prioridades incluyen: 

La política fiscal debería seguir centrándose en reconstruir las reservas. La consolidación fiscal gradual planeada por las autoridades, consistente con la ley de responsabilidad fiscal del Senado, es apropiada para colocar la deuda en una senda firmemente descendente. Además, es imperativa una reforma fiscal integral que aumente los ingresos de manera duradera mediante la ampliación de la base impositiva y la eliminación de exenciones, al tiempo que reduce la evasión fiscal y mejora la eficiencia del gasto (incluida la reducción de los subsidios al sector eléctrico y las transferencias no focalizadas). Dicha reforma creará reservas adicionales y brindará espacio para el gasto en desarrollo necesario (incluida la infraestructura resistente a los desastres). Se pueden utilizar medidas bien focalizadas a través de los programas sociales existentes para mitigar el impacto de las reformas en los más vulnerables. 

La normalización de la política monetaria puede continuar, dado que persiste la capacidad ociosa económica y que la inflación se encuentra firmemente dentro del rango objetivo. Para consolidar aún más la credibilidad del marco de metas de inflación, ganada con tanto esfuerzo, las intervenciones en el tipo de cambio y las medidas de liquidez deberían centrarse en grandes shocks. Una mayor flexibilidad del tipo de cambio puede desempeñar un papel de amortiguador, mientras que una mayor acumulación de reservas puede aumentar las reservas para hacer frente a futuros shocks. 

El sector financiero sigue siendo resistente y está bien capitalizado. Las pruebas de tensión realizadas por el personal técnico del FMI, consistentes con las publicadas por el BCRD, muestran que el sector bancario puede absorber una variedad de shocks. Sigue estando justificado un seguimiento estrecho y continuo para contener cualquier acumulación de vulnerabilidades en medio de tasas de interés más altas durante períodos más prolongados y aumentos pasados del crecimiento del crédito. 

…y emprender reformas estructurales cruciales para fomentar el crecimiento inclusivo. 

El equipo elogia a las autoridades por sus esfuerzos continuos para mejorar los marcos políticos y llevar a cabo reformas. Mejoras adicionales de los marcos de políticas, la gobernanza, el clima empresarial, las redes de seguridad social y el sector eléctrico pueden fomentar un crecimiento inclusivo en el mediano plazo y reducir las vulnerabilidades: 

El marco de la política fiscal y la eficiencia del gasto y los ingresos pueden mejorarse aún más mediante mejoras continuas en la gestión de las finanzas públicas (en particular, la transparencia y la supervisión efectiva de las empresas públicas y la planificación de inversiones) y un mayor fortalecimiento de la administración de los ingresos. El desarrollo de un marco de costo/beneficio para evaluar las exenciones tributarias y los subsidios también garantizaría que los aumentos planificados de los ingresos tributarios a través de reformas tributarias sean duraderos. 

La misión acoge con satisfacción el compromiso de las autoridades de aumentar los recursos para acelerar la recapitalización del banco central y reforzar su autonomía. Deben continuar los esfuerzos para profundizar el mercado de divisas y ampliar el uso de mecanismos de cobertura, para respaldar una mayor flexibilidad del tipo de cambio y, por lo tanto, mejorar aún más la eficacia del marco de metas de inflación. 

Actualizar el marco regulatorio financiero y prudencial a los últimos estándares internacionales, junto con la ampliación del conjunto de herramientas macroprudenciales y cerrar las brechas regulatorias y de supervisión (por ejemplo, para las cooperativas de ahorro y préstamo), aumentará aún más la resiliencia del sector financiero. 

Los esfuerzos en curso para mejorar las instituciones públicas y el clima empresarial están dando frutos y son esenciales para mantener la sólida trayectoria de inversión y crecimiento. Las reformas en la educación y el mercado laboral, junto con nuevas mejoras en los resultados sociales y la implementación de políticas de adaptación y mitigación del cambio climático serán fundamentales para apoyar un crecimiento inclusivo y resiliente y seguir reduciendo las vulnerabilidades. 

La misión se reunió con el gobernador del Banco Central, Héctor Valdez Albizu, el ministro de Hacienda, José Manuel Vicente Dubocq, otros altos funcionarios y representantes de la sociedad civil y el sector privado. El equipo desea expresar su sincero agradecimiento a las autoridades por su excepcional hospitalidad, plena cooperación y diálogo abierto, franco y productivo.